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2024-10-16 05:08 点击次数：80

　　开首：国投安信期货究诘院

　　棉花：敷陈多空交汇，总体影响略偏空

　　一、2024/25年度供需数据调养情况：

　　好意思国农业部10月供需敷陈中持续下调好意思棉24/25年度的产量，飓风对部分主产区变成负面影响，好意思棉出口雷同下调，因好意思棉周度签约握续偏弱，中国对好意思棉的采购欠佳；公共产量小幅上调，消费基本握平，公共收支口下调，期末库存小幅下调。总体看敷陈多空交汇，影响略偏空，因公共棉花需求仍然偏弱。

　　24/25年度公共棉花产量上调4.7万吨，其中中国产量上调8.7万吨至614万吨，巴西产量上调2.2万吨，好意思国产量下调6.8万吨，主要因飓风对部分产区变成负面影响。10月的敷陈中，好意思棉的教训面积和得益面积均未作调养，单产下调。印度2024年教训仍是完成，最终教训面积低于客岁，巴西得益仍是完成，丰产基本落地。

　　24/25年度公共消费环比下调0.2万吨，其中孟加拉消费上调2.2万吨，主要消费国均未作调养，谈判到公共棉虚亏空偏弱的情况，消费下调幅度低于商场预期。

　　公共24/25年度棉花入口环比下调11.2万吨，其中中国入口下调10.8万吨至196万吨，较上年减少130.1万吨，中国棉花入口畅达下调；中国新年度入口大幅减少的影响，仍有待不雅察，或加重公共富余的场面。

　　公共24/25年度出口环比上月下调11.3万吨，其中好意思国出口下调6.5万吨，巴西出口下调4.4万吨。

　　公共24/25期末库存环比上月下调3.6万吨，其中中国期末库存缩小13.1万吨，巴西期末库存加多5.2万吨，好意思国期末库存加多2.2万吨。

　　概括来看，好意思农10月供需敷陈总体略偏空，固然好意思棉产量持续下调，但幅度不大，另外公共棉虚亏空仍然疲弱，尤其是中国关于好意思棉的采购握续欠佳，短期好意思棉走势或偏颠簸，持续柔和后续好意思棉产量情况和公共消费变化。

　　图表1：供需均衡表汇总