（原标题：澈底火了！六大公募，最新解读）

新能源汽车板块又火了！

近日，不仅多部委表态加纵情度支抓新能源汽车发展，小米汽车的隆重发布又为中国新能源汽车商场添上“一把火”。成本商场也随之证实，本年2月以来，新能源汽车指数涨超20%。

究竟新能源汽车板块大涨，行情抓续性怎样？怎样看待新能源汽车畴昔的发展空间及趋势？哪些细分领域具备投资价值？畴昔新能源汽车领域濒临哪些风险和挑战？对此，中国基金报记者采访了六位基金司理，共同探讨上述问题。

他们辩别是：

博时基金权力投资四部投资总监助理兼基金司理 郭晓林

创金合信征象变化包袱投资基金司理寸想敏

大成新能源基金司理王晶晶

信达澳亚基金基金司理 李博

长城各人新能源车QDII基金司理 曲少杰

吉利基金基金司理 莫艽

这些基金司理合计，中国新能源汽车产业已渡过高增速阶段，面前处于中高速成长阶段，在这个阶段，行业正加快出清，龙头公司权贵受益。中周期看，各人新能源车浸透率仍处于较低水平，类似各个细分身手的新技能不断自满，空间和契机依旧很大。

多成分助力新能源汽车板块大涨

中国基金报记者：WIND数据自满，本年2月以来，新能源汽车指数涨超20%。新能源汽车板块大涨，背后的支抓逻辑是什么？行情抓续性怎样？

寸想敏：近期新能源汽车板块证实较好，有三条逻辑支抓：泉源，战略端利好不断，饱读动汽车、家电等花费品以旧换新，总量端抓续友好；其次，产业口头正在优化，3月新能源车浸透率有赫然普及，产业进入果真的油电平价；终末，中游各身手迎来补库存周期。

对于行情抓续性问题，咱们合计，新能源汽车中游行业的贝塔从极端悲不雅到中性，在供给出清前，举座判断是颤动行情。但抓续看好阿尔法收益，在中性贝塔的商场环境下，下流整车端和中游以电板为代表的具备竞争力的身手，有望穿越周期，赢得中周期事迹的抓续达成。

曲少杰：中国新能源汽车商场进入2024年后的前两个月证实略显不及，其中2月份新能源乘用车产销辩别为46.4万辆和47.7万辆，同比辩别下落16%和9.2%。且春节扫尾后，很多车企运行通过多样姿首来实现告成或转折降价。销量下滑以及价钱战的悲不雅预期下，新能源汽车指数前两个月证实相对较差。

然而进入3月份后，新能源汽车商场迎来了三大利好：泉源，产销运行复原让商场重拾信心，二是价钱战的情况有所缓解，三是商务部推动汽车以旧换新将推动新能源汽车畴昔销量保抓较高可期待性。

新的具有更高性价比的爆款车型不断诱惑购车东谈主的关注，如某米SU7的上市极度火爆。国内新能源汽车将不会穷乏热门，中国新能源汽车的各人竞争力将日益增强，并不断产生好的投资契机。

李博：支抓逻辑主如果四个方面，一是战略支抓与产业的缱绻；二是车企的技能跳动与居品的立异迭代；三是环保意志的普及以及出行需求花费升级，对新能源车智能化及个性化的需求在不断普及，从而推动总计这个词商场跳动和销量增长；四是行业基本面的改善，为新能源汽车产业的快速发展提供了坚实的基础；

对于行情的抓续性，咱们合计新能源汽车产业仍处于快速发展阶段，跟着技能跳动和商场规模的扩大，行业有望连接保抓增长态势，另外，新能源汽车商场竞争相称热烈是有目共睹的，技能立异和居品相反化成为后续行情是否可以抓续的一个要道点。

郭晓林：主要原因是电动车的近期销量出现较好的同环比增长，增速较为亮眼，背后的主要原因是新车型持续发布以及走量的车型运行降价促销。奉陪二季度进入旺季，行情可以抓续。

王晶晶：背后的原因：一是，岁首中央财经委会议提倡汽车以旧换新支抓战略；二是，新能源车低端的性价比进一步普及，中高端新车型密集投放，提振了商场的心计。商场总体竞争是偏于热烈的，后续需要不雅察不同车企的策略，会出现相反化。

莫艽：近期新能源汽车板块的高潮，咱们合计，主要有两个原因：其一，岁首新能源汽车行业举座如故处于略有实足收益的位置；其二则是基本面变化，3月份以来，跟着新能源车企的深广降价，以及抵花费者对新能源车罗致程度的日趋普及，国内新能源车的销售赢得了超预期的浸透率证实，各人新能源增速展望在2024年有望实现20%以上。

行情的抓续性咱们合计一般：一方面本轮高潮后，本人用稳态盈利核心去斟酌的位置水平如故不低，处于低收益率位置；另一方面，举座上大大皆身手供过于求的联系并莫得实践改革，阶段性基本面的回转反而会使得蓝本应该出清的尾部产能连接马虎贪生，而新能源车通过降价换量获取的增长，本人不太支抓成本端出现赫然的价钱普及。因此，除非出现进一步的需求超预期，不然的话，行情不可抓续的风险更大。

产业链公司盈利已现分化

中国基金报记者：从如故流露的年报来看，面前和新能源汽车关联企业举座盈利情况怎样？

寸想敏：中游电板身手龙头公司盈利妥当；中游材料身手由于口头仍在出清，关联上市公司盈利水平有一定压力；下流车企盈利情况呈现相反化趋势，整车是典型的重财富、高插足身手，销量是盈利的前提，具体呈现如下特征：一是具备百万辆销量级的新能源车企盈利韧性较强，通过规模经济、产业链降本、高端化，盈利水平处于较高位置；二是几十万辆销量级的车企，盈利呈现比较赫然的相反化，其中单车售价较高、大单品想路的车企盈利水平较高，而聚焦在10万-30万元价钱带的车企，因需要抓续的居品进取、技能赋能，面前阶段盈利仍有一定压力。

曲少杰：2023年汽车产业链里利润最佳的身手是汽车芯片。汽车芯片的竞争口头保抓踏实，而况跟着智能驾驶成为车企的竞争服从点，浸透率越来越高，亦然畴昔比较好的投资处所。

龙头整车厂在2023年实现了利润高增长。头部的电板厂在电板价钱下落的历程中实现了利润的快速增长。电板上游身手由于价钱下行证实欠安。举座上看，2023年汽车产业链的盈利情况是比较好的。

李博：举座看来如故呈现一个积极的态势，然而挑战笃信是日益剧烈的，不同车企之间笃信是存在着盈利能力的相反的，那影响他们盈利能力的主如果技能立异迭代、成本适度以及营销等多方面成分。

郭晓林：除了电板龙头外，其余新能源车身手的企业濒临一些盈利压力，主要原因是往时行业较快的增速诱惑了产业进行大额成本开支，产能出现实足，这些身手比较电板龙头产业说话权不及，导致居品价钱下滑，盈利收窄。

王晶晶：2023年汽车行业举座营收利润均呈现改善趋势。2023年行业举座营收达到2.5万亿元，同比加多17.4%，行业举座净利润为1,042亿元，同比加多23.4%。部分头部新能源车企的盈利能力较强，可以从年报中看到，也还有不少企业仍在爬坡历程中。这是个规模效应较强的行业，各车企势必会有分化。

莫艽：从如故流露的年报来看，除了一些本人竞争力足够强的身手如电板证实可以除外，其他关联企业的举座盈利皆一般。

新能源汽车进入发展“后半场”

中国基金报记者：王传福近日示意，中国新能源汽车费格了20年的汲引和壮大，已进入一个周期性的养息阶段。就产业发展而言，你合计面前我国新能源汽车行业发展情况怎样，处于什么阶段？怎样看待新能源汽车畴昔的发展空间及趋势？

寸想敏：中国新能源汽车产业已渡过高增速阶段，面前处于中高速成长阶段，在这个阶段，行业正加快出清，龙头公司权贵受益。中周期看，各人新能源车浸透率仍处于较低水平，类似各个细分身手的新技能不断自满，空间和契机依旧很大。

曲少杰：新能源车的发展将受益于两大引擎：一是各人新能源车商场浸透率的普及，二是智能驾驶将是东谈主工智能领域中较快落地的板块。

李博：畴昔新能源汽车发展空间是有的，而且它会跟着技能的纠正、战略的支抓、东谈主才的吸纳等多方面成分全部发展。畴昔新能源汽车智能化的浸透率笃信是快速普及的，因为当今的自动驾驶的效率越来越好用了。畴昔智能化的浸透率会快速上行，智能化作念得不太好的车企有可能售价上跟作念得好的车企会拉开。

郭晓林：中国新能源车面前处于从快速发缓期到锻练期的鼎新。新能源车最月牙份的浸透率是44%，如故接近50%的大拐点，展望在行业浸透率在50%近邻盘整后会连接进取。字据成本品的发展趋势，咱们合计浸透率权贵毁坏50%后也会有一个快速增弥远，其背后的主要逻辑是电动车会造成主流花费品，对于燃油车的售后维修等资源产生挤压，进一步吃掉燃油车份额，驱动浸透率更进一步进取毁坏。

王晶晶：国内新能源现时处在口头快速变化阶段。通常咱们合计新能源车分为高下两个半场，上半场电动化基本如故完成，行业浸透率本年有望接近50%。聚会国情蔓延出纯电、插混、增程等多种能源模式。电板居品的行业口头也相对踏实。下半场智能化的竞争，在2023年已初现头绪。举例华为和小鹏对于AEB功能的辩论和对比，又如城市NOA功能寰宇快速开图。

智能驾驶的技能正在快速变化，效率迭代天然非线性，但趋势上在加快。而商场端，大皆花费者对智能化仍抓怀疑气派，罗致历程亦非线性。两者类似，对于智能化举座判断会呈现阶段性脉冲式发展。此外因智能化对车的再行界说，原有包括居品界说，供应链结构，合营姿首，宣传模式，品牌建立等皆将发生较大变化，将加重整车端口头变化。

莫艽：我国的新能源汽车行业发展迅猛，从产业链上游的零部件到下流的新能源车企，如故是各人最初的态势了，如果说前几年是百舸争流的预选赛阶段，那么当今即是淘汰赛阶段，粗暴的竞争会在很长一段时候抓续。

新能源汽车的畴昔是无谓置疑的，跟着清洁能源在电力供应的占比徐徐抬升，新能源汽车的价值只会越来越大，加之电机易于适度的特质，智能驾驶的发展也离不开新能源汽车当作载体，弥远来看，新能源汽车有望基本取代燃油车。面前我国的新能源汽车浸透率如故较高，畴昔如果莫得大的颠覆性技能变化，不可幸免地将进入低增速时间，但国际的新能源浸透率仍然处于低位，是以畴昔几年西洋的新能源进度将值得咱们愈加关注。

关注整车、电板、芯片、新技能等领域

中国基金报记者：怎样掘金新能源汽车领域投资契机？看好哪些细分领域的投资价值？

寸想敏：咱们相对看好整车、电板和新技能身手。

其中整车身手，看好口头优化的行业龙头，以及新进入者、具备新合营模式、强居品周期的成长性车企。而电板身手中，在行业供给实足阶段解说了我方能力的龙头企业具备较好的投资价值。新技能身手，咱们依旧看好智能化、机器东谈主、锂电新技能等基于汽车供应链的生息性契机。

曲少杰：新能源汽车产业链很长，在锂矿资源、电板产业链、零部件及压铸开采、整车制造、智能驾驶等诸多身手中，咱们抓续看好以汽车芯片为代表的竞争壁垒更高的智能驾驶领域。汽车芯片有智能驾驶芯片、智能座舱芯片、功率芯片、MCU等几十个品类，一辆电动汽车需要用到1000个以上多样类型的芯片。整车厂想要提供更优质的驾乘体验，就不得不使用更好的汽车芯片，而汽车芯片具有比其他汽车零部件身手高得多的门槛，而且价钱腾贵。门槛高、价钱贵、车企为了普及竞争力而争先使用，疏淡了汽车芯片的投资契机。

李博：个东谈主合计不单是要关注现时商场的证实以及投资契机，更需要着眼于新能源车企畴昔的技能发展和商场需求的变化。我对于这一领域的挖掘愈加敬重的是在更弥远的维度，会关注这个车企本人的管制能力和品牌塑造能力是否在跳动等。

另外我更敬重公司的发展历程中体现出的团队能力有莫得进化，以及它的发展门道跟他自身公司所具有的资质是不是合适来判断投资价值，最终的指标是但愿大要选到在新能源车内卷的历程中作念出一些相反化的事情，让花费者不单是是看性价比，也在一些相反化粘性来捆住花费者。后续将抓续关注整车、机器东谈主、互联网等在新能源汽车领域的欺诈，从而挖掘细分领域的投资价值和契机。

王晶晶：战略在销售总量上起到兜底作用，里面结构向着自主占比快速普及的处所变化。行业举座处在快速变革期，投资想路并不固定，但在面前阶段：新能源车企在口头快速变化阶段，泉源要敬重强势新车周期带来的销量弹性及所体现能力；最终是要落实到盈利端，可能来自定位准确的车型、可能来自成本作念到极致，也可能收拢了国际的大商场。

莫艽：细分领域的话，有足够竞争力相反的电板身手相对来说更值得关注，另外一些汽车零部件的配套价值量受益于新能源车的，如果本人竞争力足够，亦然值得关注的，此外皮本轮淘汰赛中证实足够优秀，进而普及咱们对其远期胜率判断的新能源车企，也相同值得关注。

竞争口头热烈等成为风险点

中国基金报记者：面前来看，新能源汽车领域濒临哪些风险和挑战？

寸想敏：新能源汽车领域的风险依旧在于竞争口头，面前阶段是自主加快洗牌，这一阶段是自主品牌举座的告捷，当这个洗牌阶段进入后半段，车企需要新的增量，国内价钱竞争会变得更为热烈，出海和品牌进取是下个阶段的进军任务。

曲少杰：中国天然是各人最大的新能源汽车商场，但无谓置疑亦然各人竞争最热烈的商场，在这个商场里谁赢谁输充满了不笃定性。随时皆可能出现同类车型的新爆款取代往时老款畅销车型，莫得一家车企可以安枕而卧。此外，电板及零部件等身手也存在着热烈竞争。不外，在如斯热烈的商场竞争中，面前有一类企业却从逻辑上具有较笃定的投资契机，那即是汽车芯片。

李博：从原材料的角度来看，新能源汽车在能源方面的资源受限，包括像锂等要道资源面前主要如故依赖入口，矿产资源价钱的波动可能会影响到新能源汽车的成本和售价；从产业角度来看，由于新能源汽车行业自身的倚强凌弱特征，商场正在从增量探索发展转向存量竞争。

此外，新能源汽车也濒临战略滞后的风险，需要跟着新能源汽车的发展不断优化战略，并洽商碳商场战略、碳汇和碳税，使新能源汽车相对于燃油车大要赢得更多的绿色属性和变现契机。充电的基础范例亦然一个需要洽商的进军成分，以及花费者最关切的新能源车的安全问题等皆是相称现实的问题。

郭晓林：国内新能源车产业在最大的潜在商场好意思国可能会受到影响，或影响行业的远期天花板。

王晶晶：一个是竞争热烈，口头出清历程中的企业盈利将受到较大冲击。另一个是在智能化竞争中，核心软硬件身手国际仍然技能引颈，能否毁坏要道卡脖子技能需要抓续追踪。另外，整车出海是机遇亦然挑战，锻练商场对国内的出口有战略截止，而中国企业本人的国际化能力也还在建立历程中。

莫艽：里面本人风险有二，一是面前充电收罗相对往时如故有了长足跳动，然而比较加油而言如故要未便很多，畴昔充电收罗特别是快充基础范例的建立仍然有待进一步推动，怎样保证在超大规模保有量下的并行快充亦然需要处分的；二新能源车的智能化遭受了阶段性瓶颈，如果智能化大要得到更进一步的毁坏，新能源车可能也会随之迎来进一步的爆发。

外部问题则主如果逆各人化历程带来的，我国的新能源发展马上大有席卷各人之势，在此配景下西洋的交易保护成见有所昂首，这给我国新能源汽车的出海，以及新能源汽车产业链的各人化带来一些风险和谨慎。